山东15crmog合金管价格在第二季度震荡下行为主

自3月中下旬以来，15crmog合金管板块呈现反弹走势，尤其是15crmog合金管，主力合约反弹幅度******达到18%。然而进入4月中旬，15crmog合金管反弹的力度逐渐减弱，同时，供给压力继续增加，15crmog合金管价格或将重回跌势。

　　15crmog合金管新增产能投放

　　1—3月，国内15crmog合金管进口量达到1.262亿吨，同比增长19%。1—2月，国内15crmog合金管为1.83亿吨，同比增长4.62%。根据测算，预计1—3月15crmog合金管总供给量累计同比增长12%。然而1—2月国内粗钢产量同比增长仅4.3%，预计1—3月生铁产量累计同比增长不到1%。因此，15crmog合金管一季度供给增速远远大于需求增速。

　　进入二季度，新增产能将继续投放，供给压力有增无减。2013年四季度及2014年一季度处于国外15crmog合金管产能投放的集中期，这部分产能投放将集中从二季度开始释放。

　　从进口意愿来看，虽然目前国内外15crmog合金管价格有所倒挂，近期人民币贬值导致融资矿汇差收益减少，但在资金紧张的状态下，15crmog合金管厂依然会选择采购远期货物通过信用证融资以节省资金使用，而不选择付全款采购港口现货，因此，国内进口意愿不会因此减弱。

　　补15crmog合金管库存暂告一段落，需求增量有限

　　前期原料价格下跌，使得15crmog合金管厂利润有所好转，15crmog合金管厂有增产的意愿。同时，从粗钢产量的季节性因素来看，预计4—5月产量将有所回升。但受制于资金以及环保的压力，产量回升幅度或有限，预计日均产量在210万—215万吨左右，同比基本持平。

　　近期，15crmog合金管价格反弹，15crmog合金管厂积极补库，重点钢企的进口矿库存******时达到35天，处于中等偏高的水平，当前15crmog合金管厂资金紧张，进一步补库的意愿与空间均有限，难以对矿价形成推动。

　　港口15crmog合金管库存将继续上升

　　进入二季度，预计铁15crmog合金管供给将继续大幅增加，而需求方面，随着粗钢产量的增加，需求将有所回升，但幅度有限。

　　根据测算，假设按4%的生铁产量增速，1—4月，15crmog合金管累计过剩2724万吨；若以近期的粗钢产量测算，1—4月铁矿石累计过剩3596万吨。因此，15crmog合金管供给增速大于需求增速，港口库存将呈现被动上升的态势，对矿价形成较大压力。

　　市场利多因素逐渐消退

　　首先，近期出台刺激政策的可能性较小。北方钢铁认为，在当前经济增速放缓以及地产商资金紧张、商品库存高企的格局下，对15crmog合金管的需求拉动有限。

　　其次，15crmog合金管终端需求将在4月底、5月初开始逐步走弱，15crmog合金管价格反弹动力不足。15crmog合金管厂库存目前处于中等偏高水平，短期再集中补库的可能性较小。因此，15crmog合金管反弹渐近尾声。